YPF es la compañía petrolera y energética más importante de Argentina, con una producción actual total de hidrocarburos de unos 490.000 b/d. Tiene proyectos muy interesantes en vaca muerta los cuales le aportan mucho valor, pero en mi opinión esta poco reconocido por el mercado, YPF posee hoy el 40% de la superficie de Vaca Muerta.
En 2018 YPF fue destacada como la marca con mayor valor de mercado en Argentina, en la evaluación que realizaron las consultoras WPP y Kantar Millward Brown al presentar el ranking BrandZ Top 50 de las marcas más valiosas de Latinoamérica.
YPF alcanzó el lugar número 29 en el ranking de BrandZ Latam
Pero a raíz de la estatización parcial de la empresa en el año 2012 por parte del Gob. De CFK, enfrenta desde el año 2015 una demanda por parte de Burford Capital, quienes presentaron en su oportunidad en la Corte del Distrito Sur de Nueva York un litigio contra la petrolera y el Estado por incumplimiento de los derechos de los accionistas minoritarios, el mercado considera que el reclamo rondaría unos 3 mil millones de USD, esto debería estar bastante descontado y de alguna manera provisionado.
Como nota anecdótica, en el año 2007 YPF fue valorada en unos 15 mil millones de USD en una operación de venta de un paquete accionario al grupo Eskenazi (desde entonces su valoración se ha reducido en un 60%).
Ahora bien, trataremos de revisar sus números financieros, y a través de múltiplos e índices bursátiles llegar a un potencial valor teórico:
Ratios Financieros al 1er. Trimestre 2019:
Pérdidas de 8.153 millones de AR$ en el último trimestre.
Ingresos – 14% Anual USD (3.3 Bn USD)
EBITDA – 18% anual USD (1.02 Bn USD). Potencial generador de efectivo.
Net Income (USD) 1.03 Bn.
EBIT (USD) 0.75 Bn. (Calidad de la Gestión operacional)
Deuda al 2019: 1.5 Bn USD.
Margen Bruto 16% (Después de costos)
Margen Neto 9% (Después de costos, gastos, intereses e impuestos)
ROA 4.60% (Rendimiento de sus Activos)
ROE 14% (Rentabilidad Patrimonial / Accionistas)
Data de Producción:
CAPEX (inversión) + 2.9% (USD)
Total Producción anual al 1er. Trimestre 2019: – 0.5%. Gas Natural -11%. Productos refinados – 0.9%. Sus Reservas Probadas son del 16%.
Ratios Bursátiles:
Rendimiento en Dividendos: 0.56% anual.
Ratio Precio/ Ganancias: YPF se negocia hoy en unas 6 veces sus ganancias anuales.
Precio de mercado 45% del valor contable (Descuento del 55% respecto al valor en libros).
YPF es mantenida en un 25% por inversores Institucionales, su actual Rating Crediticio según S&P Global es “B”. El Mayor Fondo Inversor accionista es el “Lazard Asset Management” con unas 27 millones de acciones. Resto de la composición accionaria de la empresa:
National State: 51.00%
Floating: 35.84%
Lazard Asset Management LLC: 8.064%
Slim Family: 5.07%
Shareholders Class A: National State 0.001%
Shareholders Class B: Argentine provincial Governments 0.002%
Shareholders Class C: Employee fund 0.010%
Opinión de Valoración: Considerando ganancias por acción (EPS) de unos 2,20 dólares anuales por ADR y asumiendo un múltiplo de 8 veces ganancias, dado que la compañía acuso perdidas en dólares en el trimestre 2019, aunado al alto riesgo país Argentina (año electoral), y de mantenerse los precios actuales del petróleo, este ADR podría tener un valor intrínseco y precio objetivo de 18 USD en los próximos 12 meses (+20% de revalorización potencial desde su valor actual).
Analista Financiero: Roman Gutierrez
Fuente de Gráficos: YPF, Informe trimestral a la SEC.
Informe trimestral y anual a los accionistas
Cálculos Propios.
Nota: La información aquí contenida ha sido tomada y analizada de manera confiable, sin embargo la misma podría contener errores u omisiones, no es una recomendación de compra/ venta del título, y no tenemos responsabilidad por decisiones basadas en esta información.